皇冠体育信用(www.hg9988.vip):30家产业投资机构集聚深圳福田 国内首个CVC专题研修班成功举办

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  证券时报记者  李明珠

  作为中国风投创投圈的新势力,近年来一批“弹药”充足的CVC战略投资人,以雄厚的资金储备以及深刻的产业洞察力等优势,快跑进入私募股权投资战场,在一级市场扮演越来越重要的角色。

  CB Insights 数据显示2021年全球CVC投资总量达到了全新的高度,金额为1690.3亿美元,相比2020年的700亿美元增长了142%。而中国CVC投资金额在2021年达到242亿美元,同比增长137%,投资案例数量也有636起。

  7月15日,福田区金融工作局、深圳上市公司协会联合深圳市天使母基金、证券时报、新财富、全景网、金证互通举办了国内首个CVC研修班,近30家深圳市内外上市公司产业投资人参与,标志着福田区开启CVC创新中心建设步伐。

  

  专业机构代表热议CVC

  近年来,我国上市公司CVC快速发展。据统计,上市公司CVC大约占整个风投市场20%至30%的份额,已逐渐成为了我国风投创投领域的重要力量。

  据记者了解,此次CVC专题研究班是深圳市在探索CVC专业投资方面的又一次创新,属于国内首个。据悉,该培训班共分2天进行,邀请了来自深交所研究所、清华大学经管学院、深圳天使母基金、联想创投、知名律所、会计师事务所等领域的业内专家进行授课,还安排了“走进领军上市公司”活动,带领学员听取比亚迪的投资经验,并进行充分互动交流。

  在专题研修班上,福田区金融局相关负责人对相关的产业资金政策进行宣讲,引起了参会产业机构代表高度的兴趣。总部在东莞的某产业投资机构代表坦言,CVC创新园区对于该机构而言有极大的吸引力。也有在深圳其他区域的上市公司产投负责人表示,能够在福田中心区有办公之地,加强和产业同行的交流是非常难得的机会,会积极关注。外地的CVC机构则更关注机构入驻可享受的落户奖励,以及产业投资、投早投小投科技、投资退出等支持政策。

  “我们在带各个意向机构参观CVC创新园区的时候,电梯里面就开始谈项目了,这种效率是非常之高的,而且期待未来园区真正的落地,发挥更大的产业协同效应。”香蜜湖加速器负责人吴一超说。

  作为牵头举办方之一的深圳上市公司协会,致力于帮助福田区共同设立上市公司CVC创新园区。深上协秘书处有关负责同志在致辞中表示,深上协助力建设CVC创新服务中心主要有四方面的考量:首先,深上协的一项很重要的使命,就是推动会员上市公司在更广泛的范围内互联互通、互惠合作与高质量发展。搭建以各领域上市公司CVC团队为“基本盘”的交流学习平台,有利于推动在已有的各类交流平台基础上,又在上市公司CVC团队这一全新的领域内进行更多、更深入的行业交流与思想分享。其次,是深上协拓展香蜜湖加速器功能的需要。香蜜湖加速器服务的是众多的拟上市企业,对于加速器成员企业而言能够借助CVC手中的资本工具,实现与上市公司在产业链、供应链上的深度联动与协同,可谓一举多得。第三,是落实深圳市 *** 关于发展壮大战略性产业集群和培育发展未来产业的意见中“一集群、一基金、一展会、一论坛、一协会、一联盟、一团队”“六个一”工作体系的要求,即落实“20+8”发展战略的要求。如果说,深圳辖区381家A股上市公司是服务深圳市“20+8”发展战略的“基本盘”的话,那么,由上市公司衍生而来的CVC,则是实现这一“20+8”战略的重要抓手。福田区设立上市公司CVC创新园区,就有着很重要的实践意义。第四、有助于完善福田区国际风投创投“版图”。上市公司CVC创新园区的设立,有助于在福田区形成海量产业投资信息交汇共享、财务投资人与产业投资人并驾齐驱的风投创投大圈层,从而产生1+1大于2的协同效应。这无疑有利于在福田中心区、在香蜜湖加速形成产融创新新生态。

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  清华大学经管学院马旭飞教授在授课中指出,普遍来看CVC设立的目的有两个:即创新驱动的战略目的和企业价值增长驱动的财务目的,而主流研究结果显示,从创新投入和创新产出两个方面来看,由CVC支持的创业企业的创新水平显著高于IVC。在中国CVC的发展也从1.0阶段的财务导向,到2.0阶段的战略协同向3.0阶段的构建生态过渡。从截至到2021年8月的数据来看,国内CVC主体公司的行业分布,集中于互联网、生产制造、传媒、生物医疗、软件游戏等几个领域。他同时建议,上市公司利用CVC投资可以克服新技术焦虑、完善产业结构,增强企业生命力,解决传承问题。要增强和主流IVC以及行业研究机构的合作,以获取未来机会。此外CVC投资机构应保持一定的独立性,从公司日常经营中尽量脱离出来,不过多受母公司经营限制。

  深圳天使母基金副总经理刘湘宁针对CVC如何开展天使投资给出方法:首先要明确是否设立独立的CVC、是投早期还是投中后期,同时要明确机制,制定短期和长期目标,清晰投资资金的来源以及内部人员薪酬职级的分类。此外对于CVC和集团公司的隶属关系和职权划分要清晰,尤其是投委会的组成要兼顾效率、责任以及赋能。实操层面他给出三点建议:第一、企业从LP(母基金)或者孵化器/加速器开始涉足天使投资,视情况逐步过渡到Co-GP或者独立CVC,最后才是做并购;其次,对于内部已经存在不同投资单元的企业,应当首先在内部区分不同单元的定位。一般来说,由体系内的战略投资部承担传统战投和业务协同任务,外部成立的产业投资公司尝试更前沿和更市场化的机制设计。通过不同团队来获取不同定位的项目,可以避免团队的定位模糊产生的冲突,实现专业化投资,以提高投资效能;第三,就设立CVC基金而言,在产业方作为单一 LP 出资的情况下,往往容易造成决策话语权失衡,不利于投资团队与产业方各自发挥其优势。因此在产业基金中可以积极尝试募集外部资金,持股比例较大的外部 LP 有助于平衡产业出资方一家独大的状态,LP 会通过合伙 人会议、咨询委员会等议事机构表达意见、行使权利,使得基金在财务回报和产业协同上更有机会获得平衡。

  联想创投董事总经理梁颖则结合联想创投的CVC2.0投资实践,总结指出CVC已成为科技企业的“标配”。目前联想创投投出超200家优秀科技企业,包括宁德时代、寒武纪、珠海冠宇、蔚来、深城交等 11 家上市企业,以及旷视、第四范式、比亚迪半导体等40多家独角兽,同时投资孵化出10余家子公司和创新业务。她指出:在硬核科技+浪漫投资的“二八”投资原则下,联想创投80%的投资聚焦于早期核心科技,永远有 20% 会投入到未来最有想象力的领域。比较特别的是,每年有2- 3个月联想创投一个项目也不投,只做行业研究——“看未来”;明确选择一个赛道、投资一类企业的内核逻辑,建立独立的思想灯塔,积极探索前沿科技创新,做好联想的“科技瞭望塔”。有别于传统CVC,联想创投从不要求更强的控制欲、更多的话语权,行业生态不站队,坚决“只帮忙不添乱”,在投资中践行推动与被投企业双向赋能,构建网状竞争优势。

  锦天城高级合伙人张静律师则从法律角度给出提醒,母公司为上市公司时,母子公司在进行CVC投资活动时,应高度关注信息披露、关联交易、募集资金使用、内幕交易、同业竞争、反垄断等法律问题。

  德勤财务咨询合伙人吴彪指出,CVC在运营中既可能存在产业协同和财务回报的取舍问题,也可能存在协同效应现实与理想不一致问题,还可能存在缺乏有效的激励机制、团队投资缺乏独立性、以及相关的会计税务问题。对此,应做好合理的财务安排,实现投资效益的最大化。吴彪老师还从实操角度,分享了以往客户面临此类问题的不同处理方法、相应适用情形和效果。

  福田尝试打造国内首个CVC创新中心

  今年以来,深圳先后发布《深圳市金融业高质量发展“十四五”规划》和《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》,提出打造具有全球影响力的国际风投创投中心和创新资本形成中心。6月份发布了《深圳市关于建设香蜜湖国际风投创投街区的若干措施》,对标借鉴美国硅谷沙丘路有益经验,在福田打造香蜜湖国际风投创投街区,助力深圳打造全球创新资本形成中心和国际科技创新中心。

  香蜜湖国际风投创投街区,在首栋风投创投专业楼宇“国际风投创投中心”挂牌落成后,将同步建设产业投资主体CVC发展创新中心,大力促进CVC发展,让福田集聚更多的产业资本。

  证券时报CVC调查结果显示,上市公司进行CVC投资的主要原因有两点:一是上市公司自身业务已达到一定规模与水平,有利用产业链扩张业务的需求;二是在产业链生态发生了巨大变革的环境下,上市公司通过CVC围绕主业进行前瞻性的产业布局与投资,可以保障关键资源供应及加强产业链合作与协同。

  据记者了解,目前,CVC创新中心将围绕集聚空间、项目信息、投后服务三个维度,逐步建立相应的服务体系。从空间“拎包入住”支持,到搭建线上+线下协同的产业投资信息共享平台等,在“募、投、管、退、服”五个方面给予相应的政策支持。

  未来,CVC创新中心将打造成为国内首个推动上市公司、风投创投机构、拟上市企业“产融创新”,聚集“科技+金融+产业”生态的一站式服务平台,成为上市公司产投资源的又一聚集地,大湾区未来“上市苗子”的重要孵化地。

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