无常损失——流动性挖矿的最大风险

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巨头从不错过风口。

韭菜也是。

DeFi浪潮之下,暴涨已成常态(固然暴跌也是)。

问题是,这么多DeFi玩家,谁赚了?

对于绝大多数DeFi投资者而言,DeFi上赚的钱差不多都交Gas费(以及种种手续费)了。

但相比无常损失,Gas费充其量只是通往DeFi之路的拦路虎,无常损失却猛于虎。

——由于无常损失会让投资者的本金都可能莫名其妙地亏掉。

最终的局势可能是,流动性提供者不仅挖到的代币价值归零,就连本金也大幅缩水。

被搬走的砖——无常损失

最近应该有不少流动性提供者会发现,自己所质押的生意对的资产怎么也缩水了。

这是由于无常损失。

若是用最简朴的话来注释,那就是无常损失是被套利者搬走的砖。

我们在中央化生意所生意数字资产时,价钱是以最新的成交价为准。

而最最先各个生意所的生意深度是不同步的,以是就发生了套利空间,有人在各大生意所里低买高卖赚差价——俗称“搬砖”。

厥后搬砖的人太多就内卷了,进化出机器人搬砖,好比PlusToken就是以此为噱头而敛财的。

但事实上搬砖早就行不通了,各个生意所的价钱基本同步了。

然则去中央化生意所就不一样。

去中央化生意所接纳的是AMM,也即自动做市商机制。

价钱不是以最新成交价来确定,而是先把所有的资产都搜集到流动池中,然后凭据一定的算法自动盘算价钱。

以Uniswap为例,接纳的是恒定乘积X*Y=K来盘算生意价钱。

如果生意对里的代币X的价值远高于代币Y,这时你只需要用很少量的Y就可以兑换大量的X,反之亦然。

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总之不需要依赖做市商,就能实时生意而且绝对公正。

但问题就在于,这种价钱只能在这个流动性池里建立,在其它池子里就是另一个价钱了,更不用说与场外的价钱保持同步了。

以是自动化做市商机制就会发生套利空间,套利者可以一直搬砖,直到把生意对的价钱恢复到了初始比率,到达供求平衡。

套利者赚的利润,就是流动性提供者的损失。

以是说,只管DeFi在理论上对投资者来说,与其把币闲置着,倒不如放到流动性矿池里赚赚利息,但实际上由于无常损失的缘故,很可能会蚀了本。

若何制止无常损失?

古人云,上医治未病。

不是说为了制止无常损失,流动性提供者就不应该介入DeFi挖矿。

而是说流动性提供者若是想在保本的基础上“挖卖提”赚点代币,那就应该选择颠簸更小的资产的生意对。

——固然挖矿收益也更小。

你见过Curve的流动性提供者忧郁无常损失吗?由于都是稳固币生意,很稳……

固然,Curve的流动性回报低也是事实。

以是若是想追求更高收益,还可以选择单边浮动的生意对,即有稳固币的生意对,好比USDT-EOS,那么你只需要忧郁一个币种的涨跌。

但若是你选择了双边浮动的生意对,尤其是当两个资产的颠簸都很大时,那就坐上了DeFi过山车,远远比在二级市场的涨跌刺激多了。

选择颠簸更小的生意对,是DeFi散户的自救指南。而要从根本上解决去中央化生意所的无常损失,就需要项目方引入预言机了。

在理论上来讲,预言机遇引入外部市场的最新价钱,然后再凭据流动性池里的响应权重调整价钱,可以最大水平地消除套利空间。

Bancor V2就已经最先这样做了,引入预言机喂价价钱,双方代币价值就不用再追求恒定相等了。

流动性池里的套利空间就跟现在的中央化生意所差不多,已经基本被抹平。

——除非有比预言机更快的搬砖机器人。

当DeFi玩家在决议提供流动性时,很容易被几千倍的年化收益率吸引,但DeFi天下其实是看小时化的……

玩DeFi,第一思量的应该是无常损失,第二才是收益。

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