【均值回归看投资】今周料见10月份高点

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能源及股市剖析家、浸会大学退休教授、专栏作家「张合理」周全浩教授

上周港股的生长,一如本栏预期,瓻最高升上24,970点,最后以24,918点收市,比前周升532点。6月份的港股由头升到尾,已可一定,今周瓻将继续上升,高点升进25,200至25,490的范围内机遇极高。今年3月的低点21,139点为一个新牛市的最先,已经昭然若揭,但只得戋戋一人看到,其余的股评人仍然懵然不知,且看彼辈何时转恁A惊觉新的牛市已降临。

绝大多数剖析者都是只见树木,只看到现在的情景,疑惑于今日的政治经济议题的争拗,以及美国大选和疫情的转变,不知道股市的运行有其轨迹。大户的集资流动(如新股上市及批股),基金的重整组合,国际大资金的流向(沽出某国的股份改吸入另一个地方的股份),以及每一个月大户在指数衍生工具市场的流动(彩池极大,从每月未平仓合约的数目可见),都需要时间作部署及执行,加上世间的经济周期,以及物极必反的原理,即由一个极端转向另一个极端,作育了「均值回归」理论的基础。

无疑,无论是「牛市顶」或「熊市底」,专家们通常都看错,盖见好唱好及见淡唱淡,乃是人类的天性。在大旺市时意识到危急将临,股灾时感觉到火凤凰浴火重生的机遇;而且配备剖析架构探索到危与机者,固然稀如凤毛麟角。

周内或卓识25450

昨天港股因重阳补假休市,周四为10月期指最后结算的日子,今周的瓻料将续升,高点升上25,450,绝不稀奇。由于普遍股民近周不敢看好,今次淡友被挟个正荂C下周三美国选总统,新闻满天飞,众专家将口沫横飞,大谈选情对股市的影响。此乃茶杯堛沪楫i,除非最终演变成宪制危急,输了的候选人不认输,要重点选票或上诉至最高法院,事态变得不明朗,才会有真正影响。

上周一些旧经济股如银行、航空及石油股大幅C升;反之,一些科技股则在高位倘佯,另一些甚至回落。「均值回归」的原理,在发挥作用。上述的旧经济股被踩得过残,它们不会执笠,所提供的服务或商品乃任何一个社会所必须;今年受到疫情所袭击,盈利大幅倒退,航空及石油业甚至泛起全行业亏损,股价哪得不跌到四脚朝天?

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基于股市走在经济前头的原理,意指现时的港股最先思量到明年全球经济苏醒的利好作用,低残的股份先行攀升,脱离谷底。此中亦可能涉及前时于高价借货沽空此等弱势股的投资者,趁低吸入还与人家所发生的动力。彼辈此时买货送还,仍然大把利润在手,故此会大手扫货。

若月初低吸 无需急沽

那些误以为任何时候吸入科技股都是有赚无蚀的急进股民,不宜默守陋习,有时需要变通。

依循本栏的提议,本月初瓻跌落23,500点时吸入的股份,可放心持有雁@一些,无需急于回吐。牛市才刚降生,有一大排(以年盘算)才会见顶。只要不是持货太重,可思量作长线持有之用。

注:作者著有《你要知道理财投资的88件事》,亮光文化出书社,2020年1月出书。

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